Юаневые облигации в России 2026 — список лучших, доходность, как купить

Юаневые облигации — это облигации российских эмитентов с номиналом и купоном в китайских юанях (CNY), торгуемые на МосБирже. Расчёты ведутся в рублях по курсу ЦБ. Эмитенты — крупные RU-компании: Полюс, Акрон, Газпром, РЖД, Русал, Фосагро, Норникель, Роснефть, Металлоинвест и другие. Главные особенности: 1) Номинал в юанях (обычно 1000 CNY ≈ 11 000-12 000 ₽); 2) Купон в юанях, обычно 5-8% годовых; 3) CNY-USD корреляция ~0,95 — даёт косвенную USD-экспозицию без санкционных рисков; 4) ЛДВ 3+ лет и ИИС-3 действуют. Почему интересно: 1) Защита от девальвации рубля; 2) Диверсификация от чистого USD (Китай как вторая мировая экономика); 3) Более глубокий рынок, чем замещайки — больше эмитентов и выпусков; 4) Низкий порог входа — от 11k ₽ за облигацию (vs 80-100k для USD-замещаек). После санкций 2022 юаневые облигации стали вторым главным валютным инструментом для retail в РФ после замещаек.

Топ-эмитентов юаневых облигаций в 2026: 1) Полюс — самый активный эмитент юаневых бондов, несколько выпусков (Полюс Б1Р2, ПБО-04 и другие). Премия за золотодобывающий сектор; 2) Акрон — удобрения, несколько CNY выпусков; 3) Газпром Капитал — несколько юаневых выпусков от крупнейшей газовой компании; 4) РЖД — железные дороги, defensive emitent с CNY бондами; 5) Русал — алюминий, CNY экспозиция через сектор металлов (Русал 1Р5 и другие); 6) Фосагро — удобрения, USD-юаневая стратегия; 7) Норильский Никель — цветные металлы, юаневые выпуски; 8) Роснефть — нефть, CNY бонды с купоном в марте; 9) Металлоинвест — ГМК, юаневые выпуски; 10) Газпромнефть — несколько CNY выпусков 2025-2030; 11) Полипласт — химия, CNY бонды; 12) Сегежа — лесопромышленность, CNY выпуски. Минфин ОФЗ в юанях — новый класс с 2025, государственный риск + CNY-экспозиция. Полный список с актуальной YTM — на сайте МосБиржи или в приложении брокера.

Топ-выпусков по комбинации YTM + ликвидность + рейтинг эмитента: 1) Полюс Б1Р2 — самый ликвидный, YTM ~6% в CNY, золотодобывающий сектор; 2) Акрон — несколько выпусков, YTM 6-7% в CNY, удобрения; 3) Газпром Капитал — широкая линейка, YTM 5-6%; 4) РЖД — defensive выпуски, YTM 5,5-6,5%; 5) Русал 1Р5 — металлы, YTM 6-7%; 6) Фосагро — удобрения, YTM 5,5-6,5%; 7) Норникель — несколько CNY выпусков, YTM 5,5-6%; 8) Полипласт — средний эшелон, YTM 7-8%; 9) Минфин ОФЗ-CNY — государственный риск, YTM 4-5% (низший по риску); 10) Сегежа — лесопромышленность, YTM 8-9% (повышенный риск). Стратегия для retail: 1) 5-7 выпусков для диверсификации; 2) Mix секторов: золото (Полюс) + удобрения (Акрон/Фосагро) + металлы (Русал/Норникель) + транспорт (РЖД) + государство (Минфин ОФЗ); 3) Не более 50% портфеля в одном эмитенте.

YTM в CNY 5-8% годовых, в зависимости от выпуска и срока: 1) ОФЗ юаневые (Минфин) — 4-5%, государственный риск; 2) Корп AAA (Газпром, РЖД, Лукойл) — 5,5-6,5%; 3) Корп A-AA (Полюс, Норникель, Фосагро) — 6-7%; 4) Корп BBB+ (Акрон, Русал) — 6,5-7,5%; 5) Средний эшелон (Сегежа, Полипласт) — 7-9% (повышенный риск). Совокупная рублёвая доходность = купон в CNY (5-7%) + рост рублёвой стоимости при девальвации рубля к юаню. Историческая совокупная доходность в RUB 2023-2024: ~10-15% годовых. CNY-USD корреляция ~0,95 означает, что юаневые бонды дают почти такую же защиту от ослабления рубля к USD, как USD-замещайки, но с более глубоким рынком и низким порогом входа. В сравнении: рублёвые ОФЗ дают сейчас 15-16% YTM; юаневые дают меньшую номинальную, но валютную защиту.

ОФЗ-CNY (юаневые государственные облигации) — новый класс, запущенный Минфином РФ в 2025 году. По экономической сути это государственные облигации с номиналом в юанях. Главные параметры: 1) Номинал 1000 CNY; 2) Купон 4-5% годовых в CNY; 3) Расчёты в рублях по курсу ЦБ; 4) Срок 2-7 лет в зависимости от выпуска. Главное преимущество: государственный риск — самый низкий среди юаневых выпусков. Также Минфин гарантирует выкуп при погашении. Минусы: 1) YTM ниже корпоративных юаневых (4-5% vs 6-8%) — премия за надёжность; 2) Меньше выпусков, чем корпоративных; 3) Ликвидность пока не самая высокая (новый класс). Использование для retail: 1) Безрисковая часть валютной диверсификации (вместо коротких корп юаневых); 2) На ИИС-3 — освобождение прибыли + 13% вычет с пополнения; 3) Лестница 1-3-5 лет для усреднения дюрации. Появление ОФЗ-CNY делает юаневую часть портфеля более диверсифицированной по риску эмитента.

Оба валютных инструмента для retail после санкций 2022, но с важными отличиями: 1) Валюта: замещайки — USD/EUR номинал, юаневые — CNY номинал. CNY-USD корреляция ~0,95 → почти эквивалентная USD-экспозиция; 2) Минимум входа: замещайки от $1000 (~80-100k ₽), юаневые от 1000 CNY (~11-12k ₽) — порог входа в 8 раз ниже; 3) Ликвидность: юаневых выпусков больше и они активнее торгуются на МосБирже (МосБиржа делала pivot на Восток в 2022-2024); 4) YTM: замещайки 5-7% в USD, юаневые 5-8% в CNY — сопоставимо; 5) Налоги: одинаково (НДФЛ 13% + валютная переоценка). Рекомендация для retail: 1) Капитал <500k ₽ — только юаневые (порог входа адекватен); 2) 500k-2M ₽ — комбинация 70% юаневых + 30% замещаек; 3) 2M+ ₽ — баланс 50/50, диверсификация по обоим инструментам. Главный смысл обоих — защита от девальвации рубля; конкретный выбор не критичен. Подробнее по замещайкам — замещающие облигации.

5 шагов: 1) Открыть брокерский счёт у RU-брокера с лицензией ЦБ (Сбер, Т-Банк, ВТБ, БКС, Финам, Альфа). Параллельно откройте ИИС-3 для long-term налоговых льгот; 2) Пополнить счёт рублями переводом с карты или через СБП. Минимум для покупки 1 юаневой облигации — обычно 11 000-12 000 ₽ (1000 CNY × курс ~11-12 ₽/CNY); 3) Найти выпуск в приложении брокера — поиск «Полюс Б1Р2», «Газпром Капитал юань», «Акрон» или фильтр «номинал в валюте» → CNY; 4) Подать заявку — для ликвидных выпусков (Полюс, Газпром, РЖД) рыночная заявка ОК; для малоликвидных — лимитная по справедливой цене (учитывайте НКД); 5) Учёт: облигация зачисляется на брокерский счёт, купоны приходят в рублях автоматически по курсу ЦБ. Главное правило для retail: 1) Минимум 5-7 выпусков разных эмитентов для диверсификации; 2) Mix секторов — золото / удобрения / металлы / транспорт / государство; 3) Лестница по срокам 1-3-5 лет; 4) Не более 10-15% портфеля в юаневых (валютная диверсификация, не основа).

Налоги идентичны замещайкам: 1) НДФЛ 13% с купонов — удерживается брокером автоматически. Купон в CNY конвертируется в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты; 2) НДФЛ 13% с прибыли при продаже / погашении — с рублёвой разницы между ценой продажи и ценой покупки; 3) Валютная переоценка учитывается в налоговой базе. Пример: купили облигацию за 1000 CNY при курсе 11 ₽/CNY = 11 000 ₽; продали за 1000 CNY при курсе 13 ₽/CNY = 13 000 ₽. Налогооблагаемая прибыль 2 000 ₽ × 13% = 260 ₽ налога, хотя в юанях ничего не выиграли. Льготы для retail: 1) ЛДВ 3+ лет владения — освобождает прибыль при продаже от НДФЛ (включая валютную переоценку). Распространяется на бумаги, купленные через RU-брокера и удержанные 3+ года; 2) ИИС-3 (5+ лет) — освобождает прибыль полностью + налоговый вычет 13% с пополнения до 1M ₽/год; 3) Купоны облагаются всегда, даже на ИИС-3 — это распространённое заблуждение. Точный расчёт — калькулятор НДФЛ.

Да, есть несколько БПИФ, инвестирующих в портфель юаневых облигаций. Главное преимущество — низкий порог входа (от 1 пая ~50-100 ₽) и автоматическая диверсификация по 10-20 выпускам. Главные БПИФ: 1) Альфа Юаневые Облигации — активно управляемый фонд от Альфа-Капитала, TER ~1-1,3%; 2) ВТБ Юаневые Облигации — фонд от ВТБ Капитал Управление Активами; 3) БПИФ-агрегаторы валютных облигаций — некоторые комбинируют замещайки + юаневые в одном фонде. Преимущества БПИФ vs прямая покупка: 1) Диверсификация одним инструментом; 2) Реинвестирование купонов автоматически без НДФЛ внутри фонда (~1-2 пп премии); 3) Биржевая ликвидность. Главный минус: TER 1-1,3% годовых съедает часть доходности (6% YTM минус 1% TER = 5% net). Рекомендация по капиталу: 1) До 200k ₽ — только БПИФ; 2) 200k-1M ₽ — комбинация 2-3 прямых выпусков + БПИФ; 3) 1M+ ₽ — прямая покупка 5-7 выпусков выгоднее. Полный гайд по БПИФ — инвестиции в БПИФ.

5 категорий рисков: 1) Кредитный риск эмитента — большинство юаневых выпусков от крупных RU-компаний (Полюс, Газпром, РЖД, Норникель), рейтинг AAA-A. Дефолт маловероятен, но возможен. Средний эшелон (Сегежа, Полипласт) требует индивидуальной оценки; 2) Валютный риск (зеркало защиты) — при укреплении рубля к юаню рублёвая стоимость юаневой облигации падает. Например, если рубль укрепится с 12 до 8 ₽/CNY, ваша 1000 CNY облигация стоит 8k ₽ вместо 12k; 3) Риск ослабления юаня — если ЦБ Китая (PBOC) проводит политику ослабления для поддержки экспорта, юань падает к USD. Поскольку CNY-USD корреляция ~0,95, USD-экспозиция через юаневые бонды частично теряется при decoupling; 4) Риск ликвидности — некоторые малоизвестные выпуски имеют узкий стакан и широкий спред. Полюс Б1Р2 ликвиден, но мелкие выпуски могут продаваться со скидкой 2-5%; 5) Регуляторный риск — изменения в политике CNY (контроль капитала Китая) или в RU-регулировании валютных бондов. Главное правило: юаневые бонды — это защитный, не максимизирующий инструмент. Не вкладывайте более 10-15% портфеля.